تحلیل بازارهای بین الملل

همه بازارها در سطح جهانی از این جهت به هم متصل هستند که سهام توسط اوراق قرضه هدایت می‌­شوند که خود توسط نرخ­­‌های بهره هدایت می­­‌شوند. نرخ­­‌ها توسط اقتصاد تعیین می­­‌شوند که از قیمت­­‌های مواد خام سرنخ می­­‌گیرند. در حالی­­ که تحلیل فنی هر بازار انفرادی می­­‌تواند در جایگاه خود بایستد، تحلیل بین بازاری می‌­­تواند بُعد دیگری به فرآیند اضافه کند.

جان جی مورفی، در کتاب 1989 خود، "تکنسین بین بازاری" مشاهدات کلیدی متعددی را ارائه کرد. ابه بیان او همه بازارها به هم مرتبط هستند و تحلیل بین بازاری همسایه همجوار تحلیل اقتصادی است. او همچنین به طور سنتی اصطلاحات غیرفنی همچون تورم و مواد خام را استفاده می­­‌کند. او همچنین خاطرنشان کرد که کلمه "داخلی" به­­‌طور گسترده بی­­‌ربط است. این امر در شوک­­‌هایی که به‌­­طور مکرر در سهام جهانی و حتی وجود ارز خارجی روی می‌­­دهد، مشهود است.

بازارهای اصلی

بگذارید نگاهی به برخی روابط رایج‌­­تر بین بازاری بیندازیم که امروز مورد پیگیری قرار گرفت. شکل 1 بازارهای سهام و اوراق قرضه ایالات متحده را نشان می­­‌دهد که منجر به سقوط سال 1987 شد. در ابتدای نمودار، دو بازار باهم بالا و پائین حرکت کردند. توجه داشته باشید که روند اوراق، چند هفته قبل از روند سهام در ماه مارس شکسته شد. اوراق قرضه نیز منجر به شکست صعود سهام در ماه ژوئن شد.

در ماه ژوئیه، اوراق قرضه دوباره شروع به کاهش کردند، اما این بار سهام سقوط نکرد. هرچه این دو بازار از هم جدا شوند، اصلاحات نهایی بایستی خشونت­­‌آمیزتر باشد. در روز سقوط نه تنها سهام سقوط کرد، بلکه بازار اوراق قرضه به­­ شدت افزایش یافت و نرخ‌­­های بهره را بسیار پائین‌­­تر فرستاد. هر دو طرف معامله به‌­­طور چشمگیری تصحیح شدند.

به ­­طور سنتی، شاخص هیات تحقیق کالای پل (CRB) برای سنجش تورم و در نتیجه تحلیل بازار اوراق قرضه استفاده می­­‌شود. منطقاً اگر قیمت مواد اولیه افزایش می‌­­­­یافت، تورم در دسترس بود و نرخ بهره نیز افزایش می‌­­یافت. با این حال به نظر می­­‌رسید که این پیوند در اواخر سال 1995 شکسته شده است(شکل 2). درحالی که پویایی اقتصاد جهانی ممکن است در آن سال تغییر کرده باشد. به زودی خواهیم دید که رابطه بین شاخص CRB و نرخ بهره تغییر نکرده است. در سال 1996، این دو، حرکات نزدیک خود را از سر گرفتند.

شکل 3 دو سال از شاخص دلار آمریکا را در برابر بازده اوراق قرضه 30 ساله آمریکا و یک همبستگی معقول نشان می­­­‌دهد. شکل 4 یک سال از شاخص دلار آمریکا و شاخص CRB و همبستگی خوب را نشان می‌­­­دهد (به جز بخش پایانی دوره). واگرایی بین شاخص CRB و نرخ‌های بهره در اواخر سال 1995 (شکل 2) تا حدی با حرکت خلاف روند دلار در همان دوره توضیح داده می‌شود. کاهش شاخص دلار اغلب همزمان با کاهش بازدهی است.

روابط بین بازاری

تحلیل بین بازاری همچنین برای بازارهای مشابه اعمال می­­­‌شود. به عنوان مثال، انتشار بین جو و ذرت می­­‌تواند برای بهره بردن از دو کالا با درجاتی از جایگزینی استفاده شود.

مواقعی وجود دارد که بازار برای یک کالای ویژه نسبتاً غیر‌نقدینه می‌­­شود و خرید و فروش تامینی، یک موقعیت دشوار است. دارندگان اوراق قرضه نقدی کانادایی به دلیل کمبود نقدینگی در بازارهای آتی اوراق قرضه کانادا، اغلب از معاملات آتی اوراق قرضه ایالات متحده برای خرید و فروش تامینی استفاده می­­‌کنند.

در نهایت، تجزیه و تحلیل اجزای یک شاخص، تحت چتر بازارهای بین‌المللی قرار می‌گیرد. کالاهایی که شاخص CRB را تشکیل می­­‌دهند می­­‌توانند به‌­­صورت جداگانه همبستگی داشته باشند. تجزیه و تحلیل قدرت نسبی می­­‌تواند تعیین کند که کدام کالاها پیشرو هستند و کدام یک عقب مانده است. در بازار سهام که گروه‌های صنعتی با میانگین­­‌های اصلی مقایسه می‌­­شوند، همین امر صادق است. در سطح خرد، سهام انفرادی با صنایع خود مقایسه می­­‌شود.

برای گره‌­­زدن همه این‌ها در یک مثال دنیای واقعی، تجزیه و تحلیل یک سهام، مانند هرشی فودز، سازنده شکلات، باید شامل بازار کلی، کاکائو مواد خام اصلی آن، نرخ بهره مورد استفاده برای تامین مالی عملیات و بدهی، و نرخ تبادل ارز خارجی استفاده شده، هنگام محاسبه سود در خارج از کشور باشد. هر یک از این بازارها بر خط نهایی سهام‌داران تأثیر می‌­­گذارند.